祝文达博士论文在《系统工程理论与实践》发表

发布者:金融学院发布时间:2021-07-21浏览次数:192


《系统工程理论与实践》第6期刊登了祝文达博士为第一作者的论文《IPO定价管制与新股质量:基于实物期权的理论模型与实证研究》,该文在已有研究基础上,加入我国特有的发行价格管制因素,构建实物期权模型,得到管制时期企业上市的利润临界值,剖析了定价管制与企业上市决策之间的机理,探究IPO管制对新股质量的影响.采用因子分析法和Logistic回归方法,对模型结论进行实证检验.研究结果表明:定价管制提高了强盈利能力企业等待上市的期权价值和上市临界值,使其更愿意在非管制时期上市,导致定价管制期间“好”的IPO企业数量减少,体现为发行价格管制下上市企业的盈利能力高于非管制时段情形,以及发行价格管制下首批上市企业的整体盈利能力与末批相仿,在市场信息嘈杂时可能转变为“柠檬市场”.这说明,短期内管制政策虽有助于化解过往“三高”现象造成的潜在股市风险,然从长期来看,价格管制政策增加了“好”企业的上市成本,削弱了其上市动机.文章结论为深化资本市场改革,提高上市企业质量提供了重要的理论参考.

 《系统工程理论与实践》(月刊)是由中国科学技术协会主管、中国系统工程学会主办的集系统科学、管理科学、信息 科学等为一体的综合科技期刊,为我校中文一类期刊。